柔性自動化裝備領先廠商,深耕汽車電子與內飾領域。

公司是柔性自動化裝備與工業機器人系統應用供應商,致力于非標智能裝備、工業機器人系統集成的研究、開發、制造。公司深耕于汽車電子和汽車內飾件裝備領域,產品涵蓋自動化生產設備、檢測設備、組裝設備等,具備較高的行業壁壘。公司下游客戶包括博世系、江森系、博澤系、李爾系等眾多國內外知名汽車電子和汽車零部件企業。公司2016年實現營收1.92億元,凈利潤3579.58萬元,主營業務綜合毛利率近三年在35%至40%左右。2017年前三季度實現營業收入1.54億元,同比增長55.53%,歸母凈利潤2656萬元,同比增長140.66%。根據公司公告,今年公司獲得博世關鍵層設備供應商資格,同時公告與博世蘇州工廠簽訂重大合同,明年公司新客戶拓展海外業務有望成為亮點。

汽車電子發展進入快車道,公司精準卡位搶占先機。

隨著汽車發展的成熟,汽車電子化程度已成為汽車現代化和高檔化的重要指標。近年來,汽車電子在整車中的占比逐年攀升,目前中高檔汽車電子化率已經超過25%,純電動汽車更是超過60%。根據德勤測算,2016年全球汽車電子規模將達到2,348億美元,占整車比例約為35%,未來汽車電子將成為汽車創新的最重要方向之一,在汽車成本中的占比有望在2020年突破50%。根據中國產業研究院的數據,中國汽車電子市場未來5年復合增長率會超過15%,2019年我國汽車電子市場規模有望突破千億美元。

收購上海眾源,進軍汽車零配件制造。

公司對上下游資源的整合高度重視,于2017.10.9日發布公告,擬收購上海眾源燃油分配器制造有限公司100%股權,上海眾源主要產品包括汽車空調系統管路總成及汽車燃油分配器總成,其高壓燃油分配器技術領先。

主要客戶包括上海德爾福汽車空調系統有限公司、上海大眾汽車有限公司等。公司承諾2017-2019年扣非后凈利潤分別不低于1800萬元、2200萬元、2500萬元。對于公司現有體量,將明顯增厚公司業績。隨著國5換國6的推廣,公司產品單價將顯著提升,同時有望借助母公司平臺拓展新客戶。我們認為,克來機電此次布局意在為長遠發展做打算,切入產品端,長期可以熨平設備收入的周期性。

盈利預測與投資評級:預計2017-2019年凈利潤為0.43億、0.95億和1.43億,EPS為0.41元、0.91元和1.37元,對應PE為67倍、30倍和20倍,維持“買入”評級。

風險提示:受制于產能瓶頸業務增速不及預期;收購眾源進展不及預期;收購后業務整合不及預期;行業競爭加劇等。

六自由度運動平臺，地震小屋，伺服電動缸廠家請聯系佛山依時利新科技。