2017年，基建投資及房地產開發投資總體繼續增長、制造業部分指標繼續改善，2018年經濟穩中求進，鋼材下游基建、房地產、制造業等領域的用鋼需求總量將保持穩定，但需求增速將總體放緩。據冶金工業研究院統計，2017年我國鋼材需求量7.25億噸，同比上漲7.7%，2018年鋼鐵需求量預計為7.3億噸，同比增速為0.7%。下文具體來分析一下。

一、基建投資領域

2017年，投資仍發揮托底經濟增長的作用，全年基建投資總量較2016年保持增長，部分投資增速走弱。2018年，基建投資增速將繼續放緩，據清華大學預測，2018年政府主導的基礎設施建設投資增速會從2017年的18%-19%回落到15%-16%。

增速放緩的原因主要有：一，2018年要繼續防風險、去杠桿，化解地方政府債務等領域的風險；二，未來幾年中國經濟周期后勁較強，投資在穩增長中的作用將繼續弱化；三，全球貨幣緊縮，政府將為貨幣政策設底線，這會傳導到財政政策的支持力度；四，樓市政策繼續緊縮，房價走低，將對地方財政造成壓力；五，2017年底政府債務和PPP項目融資監管加強，基建項目審批趨嚴，使得市場對2018年投資增速放緩的憂慮升溫。

不過，2018年基建投資仍有不少亮點領域：第一，生態文明相關的基建投資，生態文明在十九大報告中被提升為千年大計，生態文明環保建設投資未來將保持持續發展動力；第二，軌道交通領域，在整個十三五期間，城市軌道交通建設為城市基礎設施建設的重點投資領域，2018年全國鐵路投資仍將維持在高位；第三，“一帶一路”相關的基建投資，據必和必拓篩選出的“一帶一路”400個核心項目，其總投資達1.3萬億美元，預計可催生達1.5億噸鋼鐵需求量；第四，信息基礎建設、水利、水電、光伏、風電等投資仍有增長空間。

綜合來看，預計2018年基建投資增速趨緩，基建投資總量保持相對穩定，部分亮點領域具有較強增長動力，基建投資相關的用鋼量增長將較2017年放緩。

二、房地產市場

2017年，樓市重點在去杠桿、防范和化解金融風險，并探索建立調控的長效機制，政策調控力度逐步升級，通過加碼調控，商品房銷售出現明顯降溫，房企資金來源及新屋開工積極性受影響。不過，房地產開發投資總體保持平穩增長。

2018年，房地產市場，政策面將落實長效調控機制，整體調控力度不會放松，繼續化解泡沫，引導市場預期，防止出現大起大落。將堅持房子是用來住的不是用來炒的定位，分類調控，因城因地施策，落實地方政府主體責任，繼續進行大中城市住房租賃試點，支持北京、上海積極探索發展共有產權住房，并推進住房租賃市場的立法工作。

雖然政策調控不放松，但是不用過于悲觀，2018年的房地產市場還存在諸多利好：首先，2018年新屋開工增速將回升，地產調控主導思想將逐漸由“去庫存”轉向“完善供給”，后期補庫存需求也將利于新屋需求；第二，北京、上海等全國十幾個城市開展利用集體建設用地建設租賃住房試點，或將催生新的地產投資增量；第三，保障房、棚戶區改造等仍有增長空間，2018年到2020年未來三年棚改攻堅計劃，再改造各類棚戶區1500萬套，據市場預計，這三年棚改完成投資金額或達4.2萬億元；第四，城市群建設為房地產發展注入活力；第五，廣州出臺政策促裝配式建筑發展，未來裝配式建筑將在全國得到進一步推廣，對鋼材需求形成利好。

綜上來看，2018年房地產市場總體平穩的概率較高，不會有大起大落，新屋開工增速將較2017年回升，不過，由于政策面調控不放松，商品房銷售增速繼續放緩，房價繼續趨弱，房地產開發投資增速也將出現回落。據清華大學預測，房地產投資增速將從2017年的8%左右回落到2018年的5%左右。因此，未來幾年房地產市場將進入相對“低速”的平穩發展時代，相關用鋼需求增長也將趨緩。

三、制造業領域

2017年制造業景氣狀況繼續改善，2018年，制造業將保持穩定增長。從鋼材下游四個主要行業來看：

1、汽車行業，2018年產銷保持穩定，增速繼續放緩。2017年汽車產銷總量增長、增速放緩，之前的消費補貼政策透支了部分需求，2018年汽車購置稅將恢復到10%，不再享受7.5%的稅率，且新能源汽車國家補貼或退坡20%，這對2018年的汽車消費形成利空，但發改委正在牽頭制定智能汽車創新發展戰略，車企加大了對二三線、四線城市的宣傳推廣，產品升級繼續提速，也將刺激需求增長。

2、家電行業，2018年穩中小幅增長。2017年四大白電生產明顯提速，2018年整體將保持穩定，但是政策對房地產構成利空，2018年商品房銷售將放緩，對家電市場的增長較為不利，因此，空調等部分家電增速或較2017年放緩。不過，城市群建設、棚戶區改造、雄安新區建設等也將為家電市場提供增長動力，另外，產品更新換代、技術升級、智能化、環保等也將刺激部分消費。

3、造船行業，2018年延續緩慢復蘇。2017改觀的程度有限，產能利用指數仍處于偏冷區間，手持訂單大幅減少，其他的主營業務收入、利潤總額均明顯下降。如果新接訂單不能及時補充，到2019年部分船企將面臨無船可造的局面，而且行業利潤下降，融資難、融資貴將提高船企的綜合成本，為爭奪訂單，2018年新造船價格還將有下降的空間，國內二線船廠訂單不足，產能將繼續淘汰。不過，2018年的情況不會比2017年更壞，二手船價格將在2018年探底，而商船訂單也將有較大幅度的增長，因此，2018年的國內造船業也將穩中略有增長。

4、工程機械，2018年產銷總量保持增長，部分增速或將放緩。2017年作為工程機械晴雨表的挖掘機銷售出現爆發式增長，2018年的增速將有所緩和，主要是2017年的基數提高，并且2018年的全國基建投資、房地產投資增速都將放緩。不過，受益于更新換代需求，工程機械的產銷總量仍將維持增長，2018-2021年挖掘機、汽車起重機、混凝土機械等將陸續迎來更換高峰，使得未來幾年工程機械行業的增長具有較強的可持續性。

2018年，供給側結構性改革要向振興實體經濟發力、聚力，環保、轉型升級將為制造業提供增長動力，穩增長的側重點將從抓投資轉向激活消費需求，都將對制造業形成利好。從上文分析也可以看出，汽車、家電、造船、工程機械行業大概率保持穩定增長，所以，該領域對鋼材的需求也將穩中有增。

（富寶研究小組 俞小凡 18914166462）